 |
| Diễn đàn cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam 2025 (VWAS) tổ chức chiều 25/9/2025 mổ xẻ các yếu tố vĩ mô, phân tích chuyên sâu từng kênh đầu tư và đưa ra những dự báo quan trọng cho giai đoạn tới. Ảnh: Lê Tiên |
Vàng, chứng khoán, bất động sản cùng lập đỉnh
Giá vàng thế giới tiếp tục lập kỷ lục ở mức 3.768,3 USD/ounce, đánh dấu mức tăng 43% so với thời điểm đầu năm. Đà tăng mạnh mẽ này được thúc đẩy bởi kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong bối cảnh đồng đô la Mỹ suy yếu. Trước đó, Fed đã có động thái hạ lãi suất và ám chỉ khả năng có thêm các đợt cắt giảm nữa, viện dẫn tình hình việc làm suy giảm.
Tại thị trường trong nước, giá vàng SJC niêm yết tại Công ty TNHH MTV Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) đã chứng kiến mức tăng đáng kể, từ 84 triệu đồng/lượng vào đầu năm, nay đã vượt mốc 135 triệu đồng/lượng, tương đương mức tăng 60%.
Thị trường chứng khoán cũng ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ, chỉ số VN-Index đã có lúc đạt mức cao kỷ lục 1.711 điểm vào ngày 5/9, tăng 34,8% so với đầu năm. Đặc biệt, nhiều cổ phiếu đã tăng nhiều lần, chẳng hạn VIX tăng từ 9.370 đồng lên hơn 36.000 đồng/cổ phiếu, hay SHS từ hơn 10.000 đồng lên hơn 24.000 đồng/cổ phiếu.
Trên thị trường BĐS, phân khúc chung cư tại Hà Nội và TP.HCM trở thành tâm điểm chú ý. Theo số liệu từ Batdongsan.com.vn, tại Hà Nội, giá rao bán phổ biến của căn hộ The Sapphire - Vinhomes Smart City là 75 triệu đồng/m², tăng khoảng 11% so với thời điểm đầu năm. Tương tự, chung cư Vinhomes Gardenia cũng chứng kiến mức tăng khoảng 12%, với giá rao bán phổ biến hơn 89 triệu đồng/m².
Mặc dù đà tăng trưởng ấn tượng trên các kênh đầu tư chính đã mang lại lợi nhuận lớn cho nhà đầu tư, nhưng mặt bằng giá mới được thiết lập đang đặt ra thách thức lớn cho các quyết định giải ngân trong thời gian tới.
Thời điểm tái cơ cấu danh mục đầu tư
Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân Công ty CP Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết, lý do cơ bản nhất cho sự tăng trưởng tích cực của các kênh đầu tư là môi trường lãi suất thấp. “Yếu tố quan trọng nhất được kỳ vọng sẽ hỗ trợ kéo dài mặt bằng lãi suất thấp là xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Cụ thể, Fed đã thực hiện cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và dự báo sẽ tiến hành thêm hai đợt hạ lãi suất nữa từ nay đến cuối năm. Vì vậy, vàng và chứng khoán vẫn sẽ là hai kênh chiếm tỷ trọng cao trong danh mục của nhà đầu tư từ nay đến cuối năm”, ông Minh dự đoán.
Đối với kênh vàng, ông Minh cho rằng, đây vẫn được xem là một tài sản mang tính phòng thủ hiệu quả. Dù xu hướng tăng mạnh vào cuối năm vẫn còn là một ẩn số, nhưng rủi ro điều chỉnh sâu của vàng được đánh giá là rất thấp. Hơn nữa, vai trò trú ẩn an toàn của vàng càng được củng cố khi bối cảnh kinh tế toàn cầu vẫn còn tiềm ẩn nhiều biến số khó lường.
Nhấn mạnh rằng các nhịp điều chỉnh hiện tại của thị trường chứng khoán là "liều thuốc" cần thiết cho sự tăng trưởng bền vững, ông Minh cho rằng, đây là thời điểm thích hợp để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục. Tiêu chí lựa chọn hàng đầu cho giai đoạn cuối năm nên là những cổ phiếu hội tụ cả yếu tố định giá hấp dẫn và câu chuyện tăng trưởng rõ nét. Xét trên tiêu chí này, nhóm cổ phiếu ngân hàng và BĐS được xem là những lựa chọn có triển vọng nhờ định giá chưa bị đẩy lên quá cao. Tương tự, các doanh nghiệp trong ngành vận tải, bán lẻ hay sản xuất thực phẩm cũng là những cơ hội không thể bỏ qua, khi tiềm năng của các ngành này được củng cố bởi cả vùng giá hợp lý và kỳ vọng vào sức mua gia tăng dịp cuối năm.
Trong khi đó, ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Công ty CP Chứng khoán Agribank (Agriseco) cho rằng, định giá cổ phiếu hiện nay không còn rẻ. Dẫn chứng là từ đầu năm đến nay, VN-Index đã tăng khoảng 30% trong khi kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp chỉ tăng 20%. Do đó, ông Khoa nhận định, mốc 1.700 điểm của thị trường đã phản ánh trước kỳ vọng trong 6 tháng tới và dư địa để thị trường tăng mạnh trong ngắn hạn là không nhiều. Tuy nhiên, về trung và dài hạn, thị trường chứng khoán vẫn sẽ tích cực nếu Việt Nam duy trì được tốc độ tăng trưởng kinh tế như kỳ vọng. Vì vậy, nhà đầu tư có thể xem xét mua tích lũy trong các nhịp điều chỉnh sắp tới.
Với triển vọng của thị trường chứng khoán, ông Phan Lê Thành Long, CEO của AFA Group, kỳ vọng người dân Việt Nam sẽ tăng tỷ trọng nắm giữ các tài sản là kênh dẫn vốn cho doanh nghiệp như cổ phiếu, trái phiếu giống như các nước phát triển, thay vì tập trung phần lớn vào BĐS trong vòng 5 năm tới.
Ông Long đưa ra những phân tích đáng chú ý về mối tương quan và vai trò dẫn dắt giữa các kênh đầu tư lớn tại Việt Nam. Theo đó, thị trường chứng khoán luôn được xem là chỉ báo đi trước cho sức khỏe của nền kinh tế. "Khi thị trường chứng khoán tốt sẽ là kênh dẫn sang các thị trường tài sản khác. Thông thường, thị trường BĐS có độ trễ khoảng một năm sau khi thị trường chứng khoán tăng trưởng”.
Đối với thị trường vàng, ông Long nhận định, giá vàng trong nước chịu tác động kép từ giá vàng thế giới và chính sách điều hành vĩ mô. Gần đây, Chính phủ đã có những động thái cải cách mạnh mẽ, đặc biệt là việc ban hành Nghị định 232/2025/NĐ-CP sửa đổi Nghị định số 24/2012/NĐ-CP nhằm xóa bỏ thế độc quyền vàng miếng SJC. "Sắp tới, Ngân hàng Nhà nước sẽ đưa ra nhiều kênh khác nhau, mở cửa cấp phép cho ngân hàng, doanh nghiệp đủ điều kiện để sản xuất vàng miếng", ông Long dự báo. Những thay đổi này được kỳ vọng sẽ giúp giá vàng trong nước liên thông chặt chẽ hơn với giá thế giới, giảm bớt sự chênh lệch phi lý như hiện nay.
Bối cảnh thị trường tài chính năm 2025 với nhiều biến động và cơ hội đan xen đặt ra cho nhà đầu tư bài toán khó về việc phân bổ tài sản giai đoạn tiếp theo. Những nhận định từ các chuyên gia cho thấy, trong một nền kinh tế hướng đến tăng trưởng bền vững, triển vọng dài hạn là tích cực, nhưng việc ra quyết định trong ngắn hạn đòi hỏi sự phân tích sâu sắc và chuẩn mực. Tại Diễn đàn cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam 2025 (VWAS 2025) với chủ đề “Kỷ nguyên mới, sức bật mới” do Báo Tài chính - Đầu tư tổ chức chiều ngày 25/9/2025 tại Hà Nội, các diễn giả cùng mổ xẻ các yếu tố vĩ mô, phân tích chuyên sâu từng kênh đầu tư từ chứng khoán, bất động sản, vàng, và đưa ra những dự báo quan trọng cho giai đoạn tới.
