Theo dữ liệu tính đến tháng 6 được công bố trong báo cáo tháng 12 của Preqin, các quỹ mua lại được thành lập và bắt đầu hoạt động trong năm ngoái yêu cầu nhà đầu tư trả mức phí trung bình là 1,61% trên tổng tài sản. Con số này thấp hơn nhiều so với mức phí quản lý "truyền thống" 2% mà ngành này vốn nổi tiếng kể từ khi mới hình thành.
Có một vài lý do giải thích cho xu hướng nén giảm phí này - và không phải tất cả đều mang tính tiêu cực. Tất nhiên, ngành đầu tư tư nhân đã trải qua vài năm khó khăn trong việc huy động vốn, buộc nhiều nhà quản lý phải đưa ra các mức chiết khấu phí để đảm bảo các cam kết rót vốn. Mặc dù vậy, theo Preqin, toàn ngành vẫn huy động được tổng cộng 507 tỷ USD vốn gộp thông qua 856 quỹ trong 3 quý đầu năm 2025. Con số này dự kiến sẽ tương đương với năm 2024 sau khi tổng kết quý cuối cùng của năm.
Để ứng phó với môi trường huy động vốn đầy thách thức, các nhà quản lý đã tiến hành hợp nhất và dòng vốn ngày càng tập trung vào các quỹ lớn nhất. Theo PitchBook, gần 46% số vốn huy động được trong năm 2025 thuộc về 10 quỹ lớn nhất, tăng so với mức 34,5% của năm 2024.
Sự phổ biến ngày càng tăng của các quỹ quy mô lớn cũng là nguyên nhân khiến phí bị nén giảm. Dữ liệu của Preqin cho thấy, các quỹ tìm kiếm nguồn vốn trên 1 tỷ USD đã góp phần kéo mức phí trung bình xuống, trong khi các quỹ tầm trung và các công ty mới, quy mô nhỏ hơn vẫn tính phí gần mức 2%. Các quỹ lớn có thể phân bổ chi phí cố định - như lương thưởng, tuân thủ pháp lý và công nghệ - trên một cơ sở tài sản rộng hơn. Nói cách khác, tỷ lệ phí thấp hơn không đồng nghĩa với việc số tiền phí thu về ít hơn.
Brigid Connor của Preqin viết trong báo cáo: "Trong ngắn hạn và trung hạn, chúng tôi kỳ vọng xu hướng giảm phí đầu tư tư nhân sẽ tiếp tục. Chúng tôi tin rằng động lực lớn nhất của xu hướng này là quy mô quỹ ngày càng gia tăng".
Tuy nhiên, Connor cho biết vẫn chưa rõ liệu quy mô quỹ có tăng đủ lớn đến mức khiến phí đầu tư tư nhân giảm xuống ngang bằng với các chiến lược đầu tư cổ phiếu đại chúng được quản lý chủ động hay không.
Preqin không công bố chi tiết về phí thưởng - khoản phí thường được trả khi tài sản được bán hoặc đưa lên sàn chứng khoán (IPO), tính theo tỷ lệ phần trăm của phần giá trị tăng thêm. Tuy nhiên, hoạt động hiện thực hóa lợi nhuận đã khá trầm lắng trong vài năm qua sau khi làn sóng thâu tóm ồ ạt trong giai đoạn 2020 - 2021 tạo ra một lượng tài sản tồn đọng lớn. Lãi suất cao đã làm tăng chi phí vốn - tạo ra một cơn gió ngược cho các nhà quản lý đang tìm cách bán tài sản ở mức định giá cao hơn mức họ đã mua vào.
Động lực đó đã dẫn đến môi trường huy động vốn đầy thách thức và cũng khiến các nhà quản lý khó thu được các khoản phí thưởng lớn.
Có một kỳ vọng rộng rãi rằng tình hình có thể thay đổi vào năm 2026 - đặc biệt nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện thêm một vài đợt cắt giảm lãi suất nữa - và khoảng cách định giá giữa người mua và người bán tài sản tiếp tục thu hẹp lại.
