 |
| Ảnh minh họa: Internet |
Chỉ số CSI 300 của Trung Quốc đã tăng khoảng 16% từ đầu năm, duy trì ở mức cao nhất trong hơn 3 năm. Theo ông Raymond Cheng, Giám đốc Đầu tư khu vực Bắc Á tại Standard Chartered, động lực chính đến từ việc nhà đầu tư cá nhân chuyển tiền gửi tiết kiệm sang thị trường cổ phiếu.
Dữ liệu của HSBC cho thấy, nhà đầu tư cá nhân chiếm tới 90% giao dịch hàng ngày trên thị trường chứng khoán Trung Quốc đại lục. Con số này trái ngược hoàn toàn với các sàn giao dịch lớn trên thế giới, nơi các tổ chức chiếm phần lớn hoạt động, chẳng hạn như tại Sở Giao dịch chứng khoán New York (NYSE), nhà đầu tư cá nhân chỉ chiếm 20 - 25% khối lượng giao dịch.
Tổng tiết kiệm hộ gia đình Trung Quốc đang ở mức kỷ lục hơn 160 nghìn tỷ nhân dân tệ (22 nghìn tỷ USD). Tuy nhiên, chỉ 5% trong số này được phân bổ vào cổ phiếu, cho thấy thị trường còn nhiều dư địa tăng trưởng nếu lãi suất tiền gửi tiếp tục giảm và thị trường bất động sản kém hấp dẫn.
Ông Hao Hong, Giám đốc Đầu tư tại Lotus Asset Management cho rằng, "các nền tảng kinh tế cơ bản chưa đủ mạnh để hỗ trợ đà tăng, nhưng thị trường luôn đi trước thực tế". Ông Hong nhận định rằng, đây chưa phải là một bong bóng, nhưng đang có xu hướng đi theo hướng đó.
Theo Goldman Sachs, tổng giá trị vốn hóa thị trường của các cổ phiếu Trung Quốc và Hong Kong đã tăng thêm hơn 3 nghìn tỷ USD trong năm nay. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường cho rằng, số liệu kinh tế vĩ mô của Trung Quốc lại không thể hiện một sự phục hồi thực sự và bền vững.
Nomura đã cảnh báo về tình trạng đòn bẩy quá mức và nguy cơ "bong bóng" tiềm ẩn khi thị trường chứng khoán tiếp tục tăng mạnh, trong khi nền kinh tế Trung Quốc lại có dấu hiệu chững lại trong nửa cuối năm.
Số liệu kinh tế tháng 8 của Trung Quốc cho thấy sự sụt giảm rõ rệt. Sản lượng công nghiệp chỉ tăng 5,2%, thấp hơn mức 5,7% của tháng 7, và là tốc độ yếu nhất kể từ tháng 8/2024. Doanh số bán lẻ tăng 3,4% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo 3,9% của Reuters và thấp hơn mức tăng 3,7% của tháng 7.
"Cho đến nay, chúng tôi chưa thấy các dấu hiệu đảo ngược trong các nền tảng kinh tế vĩ mô, mặc dù động lực hiện tại có thể được hỗ trợ bởi kỳ vọng về những cải thiện cơ cấu trong nền kinh tế", ông Chaoping Zhu, Chiến lược gia thị trường toàn cầu tại J.P. Morgan Asset Management, chia sẻ.
Tuy nhiên, một số lĩnh vực như AI, bán dẫn và năng lượng tái tạo đang cho thấy sự ổn định. Chẳng hạn, nhà sản xuất chip Cambricon của Trung Quốc đã báo cáo lợi nhuận kỷ lục trong nửa đầu năm, tăng hơn 4.000% so với cùng kỳ lên 2,88 tỷ nhân dân tệ (402,7 triệu USD), cho thấy động lực phát triển mạnh mẽ của các công ty chip nội địa trong bối cảnh Bắc Kinh thúc đẩy ngành bán dẫn trong nước.
Dù vậy, ông Zhu vẫn cảnh báo rằng, định giá cổ phiếu công nghệ có thể đã "phản ánh những kỳ vọng quá lạc quan", khiến thị trường dễ bị điều chỉnh khi lợi nhuận thực tế không theo kịp.
