(BĐT) - Vào ngày 8/7, 40 triệu cổ phiếu DFF của Công ty CP Tập đoàn ĐUA FAT sẽ được giao dịch trên sàn UPCoM với giá tham chiếu 14.900 đồng/cổ phiếu. Dù ghi nhận kết quả kinh doanh liên tục tăng trưởng trong thời gian gần đây nhưng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của ĐUA FAT lại liên tục âm cho thấy những rủi ro tiềm ẩn.
Công ty CP Tập đoàn ĐUA FAT hoạt động trong lĩnh vực san lấp mặt bằng, xử lý nền móng công trình… Ảnh: NC st

Công ty CP Tập đoàn ĐUA FAT hoạt động trong lĩnh vực san lấp mặt bằng, xử lý nền móng công trình… Ảnh: NC st

Công ty CP Tập đoàn ĐUA FAT tiền thân là Công ty CP Nền móng ĐUA FAT được thành lập vào giữa năm 2009, hiện có vốn điều lệ 400 tỷ đồng, hoạt động chính trong lĩnh vực san lấp mặt bằng; xử lý nền móng công trình; phá dỡ các kết cấu công trình và cấu kiện xây dựng… Công ty từng ghi dấu ấn khi tham gia xây dựng các công trình như: Khu liên hợp Nhà máy Gang thép và Cảng nước sâu Hòa Phát Dung Quất, cầu Bạch Đằng, Tổ hợp Nhà máy Xi măng Xuân Thành, Dự án Cao tốc Nội Bài - Lào Cai... Ngoài ra, ĐUA FAT sở hữu công ty con là Công ty TNHH Vĩnh Hoá với dây chuyền sản xuất gạch tuynel đang trong giai đoạn đầu tư. Chủ tịch HĐQT Công ty CP Tập đoàn ĐUA FAT là ông Lê Duy Hưng cũng là cổ đông lớn nhất nắm giữ 62% vốn điều lệ Công ty.

Theo báo cáo tài chính đã được kiểm toán, trong giai đoạn 2018 - 2020, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ của Công ty từ mức 1.293 tỷ đồng năm 2018 đã giảm xuống còn 853,5 tỷ đồng năm 2019 (giảm 34%) và tăng lên mức 887 tỷ đồng năm 2020. Lợi nhuận sau thuế từ mức 11,8 tỷ đồng năm 2018 đã tăng lên 20,1 tỷ đồng năm 2019 (tăng 70%) và 23,1 tỷ đồng năm 2020. Tính riêng trong quý I/2021, lợi nhuận sau thuế của Công ty đạt 1,3 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2020 âm 14,2 tỷ đồng.

Năm 2021, ĐUA FAT đặt mục tiêu doanh thu tăng trưởng 155,5% so với con số thực hiện năm 2020, đạt 2.267 tỷ đồng và lãi ròng đạt 32 tỷ đồng, tăng 37,8%. Công ty dự kiến chia cổ tức năm 2021 ở mức 5%.

Tuy nhiên, dòng tiền của ĐUA FAT lại trái ngược với kết quả kinh doanh. Theo báo cáo tài chính hợp nhất đã được kiểm toán, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh của Công ty liên tục âm trong 3 năm gần đây (2018 - 2020) với các con số lần lượt là 26,7 tỷ đồng, 18,3 tỷ đồng và 152 tỷ đồng.

Không chỉ nguồn tiền thu về từ cung cấp hàng hóa, dịch vụ không đủ để tài trợ cho hoạt động sản xuất - kinh doanh, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư cũng liên tục âm khiến ĐUA FAT phải phụ thuộc vào vốn vay. Tính đến thời điểm cuối quý I/2021, nợ vay ngắn hạn và dài hạn của Công ty ở mức 809 tỷ đồng, tăng 30% so với thời điểm cuối năm 2018. Tổng nợ phải trả của Công ty tính đến cuối quý I/2021 ở mức 1.342 tỷ đồng, gấp 2,8 lần vốn chủ sở hữu.

Nợ vay gia tăng cũng đồng nghĩa chi phí lãi vay hàng năm của ĐUA FAT ở mức cao và chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng chi phí hoạt động (gồm chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp và chi phí lãi vay). Cụ thể, trong năm 2019 và 2020, chi phí lãi vay của Công ty ở mức 60 tỷ đồng, chiếm tới 75% chi phí hoạt động. Để giảm bớt áp lực nợ vay, cuối năm 2018, ĐUA FAT đã thực hiện phát hành cổ phiếu riêng lẻ để thu về 100 tỷ đồng. Vào giữa năm 2019, hoạt động phát hành cổ phiếu riêng lẻ tiếp tục mang về cho Công ty thêm 200 tỷ đồng nhằm chi trả nợ vay, bổ sung vốn lưu động và tạm ứng, thanh toán tiền mua công cụ, dụng cụ. Dù vậy, tính đến cuối quý I/2021, số dư tiền của ĐUA FAT chỉ ở mức 2,8 tỷ đồng.

Một chuyên gia tài chính cho biết, doanh nghiệp có thể báo cáo lợi nhuận hàng năm lên đến hàng trăm tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng cao, nhưng khi dòng tiền âm nhiều năm, đây có thể là tín hiệu cảnh báo tình hình kinh doanh của doanh nghiệp đang có vấn đề. Chẳng hạn, bán hàng không thu được tiền, hay doanh thu có vấn đề.