 |
| Năm 2026, VnSteel Thăng Long đặt kế hoạch doanh thu 1.297 tỷ đồng và lãi trước thuế 22 tỷ đồng. Ảnh: T.L |
Định giá VnSteel Thăng Long đắt hay rẻ?
Theo báo cáo của Lilama Hà Nội, số cổ phần trên là tài sản được Công ty thế chấp trước đó nhằm bảo đảm cho các nghĩa vụ nợ phát sinh từ 3 hợp đồng vay vốn, tín dụng và kinh tế với Tổng công ty Lắp máy Việt Nam (Lilama).
Trước đó, Lilama đã khởi kiện Lilama Hà Nội ra Tòa án nhân dân quận Hoàng Mai để giải quyết tranh chấp liên quan đến các khoản nợ thực hiện hợp đồng kinh tế giữa hai bên. Mặc dù phía Lilama Hà Nội đã nhiều lần kiến nghị về tính pháp lý của hồ sơ đối chiếu công nợ giữa hai bên, song các vấn đề này không được giải quyết trước khi xét xử. Tại Bản án sơ thẩm số 12/2024/KDTM-ST ngày 24/4/2024, Tòa án đã tuyên buộc Lilama Hà Nội phải thanh toán tổng số tiền hơn 128,5 tỷ đồng bao gồm cả nợ gốc và lãi, cùng khoản án phí gần 236,5 triệu đồng. Trường hợp Lilama Hà Nội không thực hiện hoặc thực hiện không đầy đủ nghĩa vụ trả nợ thì Lilama có quyền yêu cầu cơ quan thi hành án xử lý tài sản đã cầm cố là toàn bộ 4,5 triệu cổ phần thuộc sở hữu của Lilama Hà Nội tại VnSteel Thăng Long theo hợp đồng cầm cố tài sản ngày 19/10/2015.
Dù phiên đấu giá tới mang đến cơ hội trở thành cổ đông lớn của VnSteel Thăng Long, song quyền quyết định các vấn đề trọng yếu của doanh nghiệp này vẫn nằm trong tay cổ đông lớn nhất là Tổng công ty Thép Việt Nam, đơn vị hiện nắm giữ tới 89,01% vốn điều lệ của VnSteel Thăng Long.
Mức giá khởi điểm được đưa ra là 30.000 đồng/cổ phần, cao gấp 3 lần mệnh giá. Với lợi nhuận sau thuế năm 2025 là 56,5 tỷ đồng (tương đương EPS đạt 1.315 đồng), cổ phiếu này đang được định giá với hệ số P/E (giá/lợi nhuận mỗi cổ phần) là 22,8 lần. Con số này cao hơn đáng kể khi đặt lên bàn cân so sánh với các doanh nghiệp cùng ngành như Tập đoàn Hoa Sen với P/E ở mức 9,27 lần, Tôn Đông Á là 6,74 lần.
Dự kiến lợi nhuận đi lùi giai đoạn 2026 - 2030
Về hoạt động kinh doanh, năm 2025 ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục của VnSteel Thăng Long trong giai đoạn 5 năm (2021 - 2025). Cụ thể, doanh thu thuần của Công ty đạt 1.422,8 tỷ đồng (tăng 10% so với năm 2024), lợi nhuận trước thuế ghi nhận mức tăng trưởng đột phá 224,7%, chạm mốc 72 tỷ đồng. Trong giai đoạn 2026 - 2030, doanh nghiệp này đặt ra mục tiêu khiêm tốn với mức lợi nhuận trước thuế bình quân chỉ khoảng 21 tỷ đồng. Đối với mục tiêu gần nhất là năm 2026, VnSteel Thăng Long đặt kế hoạch doanh thu 1.297 tỷ đồng và lãi trước thuế 22 tỷ đồng, chưa bằng 1/3 con số thực hiện năm 2025.
Dự báo về thị trường, báo cáo của VnSteel Thăng Long nhận định, nguồn cung tôn mạ nội địa năm 2026 tiếp tục tăng cao với sự tham gia của một số nhà sản xuất mới cuối năm 2025 như: Tôn Phú Mỹ, Tôn Việt Nhật; một số nhà máy nâng công suất như: Tôn Nam Kim mở rộng công suất thêm 400.000 tấn hoàn thành trong năm 2026, Pomina khôi phục sản xuất trở lại và khởi công đầu tư mới dự án lò cao 1,2 triệu tấn..., buộc các nhà sản xuất phải cạnh tranh quyết liệt để giành giật thị trường sẽ kéo mặt bằng giá giảm.
Bên cạnh khó khăn chung của thị trường, VnSteel Thăng Long đang đối mặt với nhiều thách thức nội tại. Công ty hiện chỉ chiếm khoảng 1% thị phần nội địa, chủ yếu tập trung tại khu vực miền Bắc. Những hạn chế về công nghệ, quy mô sản xuất nhỏ lẻ, danh mục sản phẩm đơn điệu và chất lượng chưa ổn định khiến doanh nghiệp khó bắt kịp xu hướng sử dụng tôn mạ nhôm kẽm của thị trường. Ngoài ra, ngân sách hạn hẹp cho marketing cũng khiến thương hiệu này lép vế trước các đối thủ lớn, gây trở ngại đáng kể cho chiến lược mở rộng hệ thống khách hàng.
Công ty CP Tôn mạ VnSteel Thăng Long sở hữu nhà máy tại Khu công nghiệp Quang Minh, xã Quang Minh, TP. Hà Nội với công suất thiết kế đạt 100.000 tấn tôn mạ kẽm và 70.000 tấn tôn mạ màu mỗi năm. Sản phẩm của Công ty mang thương hiệu Tôn Thăng Long và Tôn Việt - Ý. Công ty có vốn điều lệ 429,75 tỷ đồng, tổng tài sản tính đến cuối năm 2025 đạt 640,37 tỷ đồng.
