Chạy đua theo 'cơn sốt' AI: Các thương vụ công nghệ nghìn tỷ USD đối mặt rủi ro điều chỉnh

Cổ phiếu công nghệ trên toàn cầu đang chịu áp lực nặng nề trong những tuần gần đây khi mối lo ngại về chi phí đầu tư cho AI kích hoạt một làn sóng bán tháo mới. Tổng mức chi tiêu của ngành trong năm nay được dự báo sẽ vượt mốc 730 tỷ USD, tăng đáng kể so với mức khoảng 700 tỷ USD trước đó.

Hầu hết các tập đoàn công nghệ lớn dự kiến sẽ tiếp tục gọi vốn để bắt kịp nhu cầu khổng lồ từ đà mở rộng của ngành AI, theo ông Jon Gray, Chủ tịch Tập đoàn Blackstone - quỹ đầu tư đang rót vốn mạnh mẽ vào hạ tầng AI.

"Thị trường hiện nay đang rơi vào tình cảnh cầu vượt xa cung", ông Gray nhận định, đồng thời nhấn mạnh nhu cầu về năng lực tính toán đang ở mức "phi thường".

"Chính điều đó giúp tôi cảm thấy rất yên tâm. Meta, Google và Oracle đều đang huy động vốn cổ phần... SpaceX và Anthropic chuẩn bị IPO. Thêm vào đó, nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu và tiêu thụ năng lượng là vô cùng lớn", ông nói thêm.

Bất chấp những rung lắc gần đây của thị trường liên quan đến AI, các doanh nghiệp có nền tảng vững chắc cùng "câu chuyện tăng trưởng thuyết phục" vẫn sẽ có khả năng huy động vốn thành công, dù tốc độ phát triển thần tốc của ngành có thể tạo ra biến động khó lường cho giới đầu tư, theo Tổng Giám đốc Goldman Sachs David Solomon.

"Nhưng sai sót là điều khó tránh khỏi, và chúng ta rồi cũng sẽ có lúc nhận định sai. Sẽ có những thời điểm nhà đầu tư chọn sai mã và thua lỗ... Điều quan trọng là phải duy trì một góc nhìn cân bằng và chiến lược đa dạng hóa danh mục", ông Solomon nhận xét.

Phó Chủ tịch JPMorgan Daniel Pinto cho biết ông vẫn lạc quan về tiềm năng dài hạn của AI, nhưng thị trường hiện đang định giá kỳ vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của các công ty công nghệ ở mức quá cao và dốc đứng.

"Tôi tin rằng quỹ đạo tăng trưởng sẽ tích cực nhưng diễn tiến từ từ, chứ không thể tăng vọt một cách đột biến như mức định giá mà thị trường đang kỳ vọng. Do đó, tôi cho rằng phân khúc AI hoàn toàn có thể bước vào một đợt điều chỉnh", ông Pinto nhận định, đồng thời cho biết thêm các doanh nghiệp được định giá quá cao ăn theo làn sóng AI có thể sẽ chịu áp lực lớn khi ngành này bắt đầu hạ bớt kỳ vọng xuống mức thực tế hơn.

Tháng trước, hãng xếp hạng tín nhiệm S&P dự báo 6 "ông lớn" điện toán đám mây hàng đầu nước Mỹ - gồm Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, Meta và SpaceX - sẽ rót hơn 7.000 tỷ USD vào các trung tâm dữ liệu cùng các khoản chi phí vốn liên quan đến AI trong giai đoạn 2025 - 2030, trong bối cảnh dòng tiền tự do của nhóm này vẫn sẽ ở mức âm cho đến ít nhất là năm sau.

Tổng Giám đốc Citadel Securities Peng Zhao chỉ ra rằng, quy mô vốn khổng lồ và tốc độ phát triển quá nhanh của AI đang khiến giới đầu tư gặp khó khăn trong việc định giá chính xác, từ đó làm gia tăng mức độ biến động trên toàn ngành.

"Khả năng thực sự thấu hiểu công nghệ này sẽ mang lại điều gì và tiềm năng doanh thu thực tế ra sao của chúng ta hiện rất hạn chế, bởi lẽ nhân loại chưa từng chứng kiến điều gì tương tự trước đây. Không phải tự nhiên mà mọi người chuyển sang cái nhìn bi quan về năng lực của công nghệ, mà là sự thức tỉnh đột ngột rằng chúng ta hiểu biết quá ít... trong khi những con số tài chính liên quan lại quá khổng lồ", ông Zhao chia sẻ.

Tổng Giám đốc Morgan Stanley Ted Pick cũng cảnh báo về những dấu hiệu ban đầu cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ đang tiến sát một đợt điều chỉnh kỹ thuật, khi đa số các cổ phiếu cấu thành trong các chỉ số lớn đã giảm gần 10%.

Bài kiểm tra mới nhất đối với khẩu vị của giới đầu tư là đợt phát hành 6 tỷ Euro (tương đương 6,7 tỷ USD) trái phiếu vào hôm thứ Hai của Alphabet - công ty mẹ của Google.

Quy mô huy động vốn của các công ty công nghệ khu vực Châu Á - Thái Bình Dương đã tăng hơn gấp 3 lần, chạm mốc 125,8 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2026, so với mức 36 tỷ USD cùng kỳ năm trước.

Đà tăng trưởng này được dẫn dắt bởi làn sóng các thương vụ bán dẫn và AI, tiêu biểu là đợt IPO trị giá 9,8 tỷ USD của nhà sản xuất chip Trung Quốc CXMT và thương vụ niêm yết 910,6 triệu USD của Enflame Technology, theo dữ liệu từ LSEG.

Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta đều đã phát đi tín hiệu cho thấy các khoản chi tiêu dành cho AI sẽ không hề suy giảm.

Trong một thương vụ nợ thuộc hàng lớn nhất gắn liền với việc xây dựng hạ tầng AI, Blackstone tuần trước đã đồng ý cung cấp gói tài trợ vốn trị giá 63 tỷ USD cùng với Bank of America, Citi và Morgan Stanley để mua chip AI và thiết bị mạng của Broadcom cho công ty khởi nghiệp Anthropic.

Dù vậy, chi phí vốn tăng cao cùng sự hoài nghi hiện hữu của thị trường sẽ làm chậm lại tốc độ này, ông Gray lưu ý thêm.

Ông Emmanuel Roman, CEO công ty quản lý tài sản PIMCO, khẳng định các thỏa thuận tài trợ vốn cho AI vẫn rất hấp dẫn và quỹ này dự kiến sẽ tham gia nhiều thương vụ tương tự trong thời gian tới.