Báo cáo Ổn định Tài chính của Fed cho thấy những rủi ro tiềm ẩn từ bản thân công nghệ này và làn sóng đầu tư chóng mặt vào lĩnh vực này là mối bận tâm lớn nhất của những người tham gia khảo sát.
Có đến 87% số người được hỏi coi AI là rủi ro nổi cộm đối với hệ thống tài chính, khi họ chỉ ra các mối lo ngại về tấn công mạng, rủi ro liên quan đến các hình thức tài chính phức tạp gắn liền với AI, cũng như khả năng lợi nhuận từ AI chững lại có thể châm ngòi cho một đợt điều chỉnh diện rộng trên thị trường. Trong khi đó, chỉ có 50% số người tham gia khảo sát coi AI là rủi ro trong bản khảo sát hồi tháng 5 của Fed.
Những mối lo ngại hàng đầu khác được nêu trong khảo sát cũng mang đậm dấu ấn liên quan đến AI. Mối quan tâm đứng thứ hai là đợt điều chỉnh diện rộng đối với các tài sản rủi ro (chiếm 52% số người được hỏi), trong khi các cuộc tấn công mạng được 43% người tham gia đánh giá là nỗi lo đáng kể. Ngoài ra, 48% số người được khảo sát lo lắng về việc lãi suất dài hạn duy trì ở mức cao, và 43% bày tỏ sự quan ngại về tính bền vững của nợ công.
Cuộc khảo sát được tiến hành vào tháng 9 và tháng 10, đồng nghĩa rằng các bên tham gia đã đưa ra ý kiến trước biến động mới nhất tại hãng sản xuất chip Nvidia. Cuộc khảo sát này cũng diễn ra trước thềm kết quả cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ gần đây, nơi những lo ngại ngày càng tăng của công chúng Mỹ về AI cũng là một vấn đề trung tâm.
Sự quan tâm gia tăng đối với AI cũng được củng cố ngay trong nội dung báo cáo, khi Fed dành một phần lớn để phân tích sự bùng nổ của việc phát hành nợ gắn liền với các trung tâm dữ liệu và cơ sở hạ tầng điện toán tiên tiến khác. Báo cáo của Fed chỉ ra rằng tính đến tháng 10/2026, lượng phát hành nợ liên quan đến điện toán tiên tiến đã tăng vọt lên mức 680 tỷ USD, gấp 5 lần tổng lượng nợ phát hành trong cả năm 2023. Các khoản vay liên quan đến điện toán tiên tiến hiện chiếm gần một phần ba tổng lượng phát hành nợ doanh nghiệp xếp hạng đầu tư phi tài chính, trong khi 3 năm trước con số này chưa đến 6%.
Fed lưu ý trong báo cáo rằng làn sóng đổ ồ ạt các khoản phát hành nợ và đầu tư vào cơ sở hạ tầng liên quan đến AI có thể được so sánh với chu kỳ đầu tư viễn thông băng thông rộng vào cuối những năm 1990, mặc dù cơ quan này cho biết chu kỳ đầu tư hiện tại hoàn toàn có thể sớm vượt qua thời kỳ đó. Ngân hàng trung ương cũng tập trung vào các cấu trúc tài chính phức tạp làm nền tảng cho một số khoản đầu tư này, lưu ý rằng các thỏa thuận như hợp đồng dài hạn, hợp đồng cho thuê và bảo lãnh cho phép các "ông lớn" công nghệ đám mây cùng các tập đoàn lớn hỗ trợ tài chính cho các dự án như vậy do các bên thứ ba quy mô nhỏ thực hiện; đồng thời, các nhà thiết kế card đồ họa và các hãng công nghệ lớn thường tiếp tục đóng góp vào các khoản đầu tư thông qua vốn cổ phần.
Dữ liệu do Fed thu thập cho thấy các khoản nợ, bảo lãnh và các hợp đồng cho thuê chưa chính thức triển khai đối với cơ sở hạ tầng này có thể vượt quá 3 nghìn tỷ USD.
Fed nhận định rằng cơ chế "tài chính vòng tròn" này có thể giúp các doanh nghiệp quy mô lớn nhất hấp thụ các khoản lỗ trong trường hợp thị trường suy thoái, qua đó giảm thiểu tác động lên hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Tuy nhiên, điều đó cũng đồng nghĩa mức độ phơi bày rủi ro của các công ty này trước một đợt suy thoái có thể "lớn hơn đáng kể" so với những gì thể hiện qua các khoản nợ trên bảng cân đối kế toán của họ.
Báo cáo nêu rõ: "Mối liên kết chằng chịt và phức tạp giữa các doanh nghiệp tham gia xây dựng trung tâm dữ liệu, thị trường tín dụng công, các bên cho vay tư nhân và các phương tiện tài chính chuyên dụng tạo ra các điểm yếu đòi hỏi phải được giám sát chặt chẽ."
Ở các lĩnh vực khác của hệ thống tài chính, Fed nhận thấy định giá tài sản trên nhiều loại hình vẫn duy trì ở mức cao, một phần do sự hào hứng của nhà đầu tư đối với AI.
Đợt suy thoái như vậy cũng có thể trầm trọng hơn do mức độ đòn bẩy tài chính tương đối cao ở một số phân khúc của hệ thống tài chính. Fed lưu ý rằng đòn bẩy tại các quỹ phòng hộ, đặc biệt là các quỹ lớn nhất, vẫn đang ở mức cao nhất kể từ khi cơ quan này bắt đầu thu thập dữ liệu vào năm 2013.
