Khó “lướt sóng” cổ phiếu Môi trường đô thị An Giang

(BĐT) - Theo nguồn tin từ Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE), ngày 18/4/2018, Công ty TNHH MTV Môi trường đô thị An Giang sẽ tiến hành chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) hơn 9,5 triệu cổ phần, tương ứng 48,10% vốn điều lệ với mức giá khởi điểm 10.000 đồng/CP. 
IPO hơn 9,5 triệu cổ phần Công ty TNHH MTV Môi trường đô thị An Giang là cơ hội đầu tư đáng chú ý đối với những nhà đầu tư dài hạn. Ảnh: Nhã Chi
IPO hơn 9,5 triệu cổ phần Công ty TNHH MTV Môi trường đô thị An Giang là cơ hội đầu tư đáng chú ý đối với những nhà đầu tư dài hạn. Ảnh: Nhã Chi

Các số liệu được công bố cho thấy gam màu sáng về hoạt động kinh doanh của Công ty này.

Tài chính lành mạnh, tiền mặt chiếm gần 50% tổng tài sản

Công ty TNHH MTV Môi trường đô thị An Giang được thành lập từ Ban Công trình đô thị Long Xuyên. Đến cuối năm 2015, Công ty triển khai thực hiện Quyết định số 1682/QĐ-UBND của UBND tỉnh An Giang về việc phê duyệt Đề án chuyển giao hoạt động dịch vụ công ích cấp huyện cho Công ty TNHH MTV Môi trường đô thị An Giang. Công ty đã thành lập các xí nghiệp môi trường đô thị trên địa bàn tỉnh An Giang và các xí nghiệp bắt đầu hoạt động theo mô hình doanh nghiệp nhà nước từ ngày 1/1/2016.

Việc chuyển giao nói trên đã giúp cho Môi trường đô thị An Giang cải thiện được tốc độ tăng trưởng doanh thu cũng như năng lực tài chính của Công ty. Cụ thể, doanh thu thuần năm 2016 của Công ty đạt 109,82 tỷ đồng, tăng gần 1,5 lần so với mức 45,23 tỷ đồng năm 2015. Mặc dù vậy, biên lợi nhuận không có sự cải thiện khi giá vốn và chi phí hoạt động tăng trưởng theo cùng quy mô. Do đó, lợi nhuận sau thuế năm 2016 chỉ đạt 7,6 tỷ đồng, tăng 11,7% so với năm 2015. 

Tại thời điểm 31/12/2016, tổng tài sản của Môi trường đô thị An Giang đã tăng 31,73% so với thời điểm đầu năm lên 232,31 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản của Công ty cũng khá đơn giản khi có tới 94,4 tỷ đồng là tiền mặt và tiền gửi ngân hàng, chiếm gần 50% cơ cấu tài sản. Công ty cũng duy trì hệ số nợ trên tổng tài sản khá an toàn, tổng nợ phải trả cuối năm 2016 chưa đến 10% tổng tài sản và không có dư nợ tín dụng tại các ngân hàng. 

Quan tâm tính thanh khoản

Không có nhiều lợi thế về đất đai nhưng Môi trường đô thị An Giang có không ít thế mạnh. Nguồn thu của Công ty chủ yếu đến từ hoạt động dịch vụ công ích như quét thu gom rác đường phố, chăm sóc công viên, xử lý rác thải nguy hại…

Tại bản công bố thông tin IPO, Môi trường đô thị An Giang dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng bình quân 15,75%/năm, đạt mức doanh thu trên 200 tỷ đồng vào năm 2020, lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2017 - 2020 duy trì ở mức bình quân 6,65 tỷ đồng.

Tham khảo ý kiến của chuyên gia đầu tư cổ phiếu IPO, việc chào bán 9.569.000 cổ phần tương đương với 48,10% vốn điều lệ với mức giá khởi điểm 10.000 đồng/cổ phần có thể được coi là một trong những cơ hội đầu tư giá trị đáng được chú ý đối với những nhà đầu tư dài hạn muốn thâu tóm sở hữu doanh nghiệp có tình hình tài chính lành mạnh, dòng tiền ổn định.

Cụ thể, tỷ lệ tiền mặt tính trên số lượng cổ phần theo vốn điều lệ 198,93 tỷ đồng là 4.745 đồng/cổ phần tại thời điểm 31/12/2016. Điều này có nghĩa nhà đầu tư sẽ chỉ phải bỏ ra 5.255 đồng/cổ phần để mua mảng hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp này. Mức giá này thực sự hấp dẫn khi so sánh với nhiều doanh nghiệp có cùng mức vốn đang niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam.

Tuy nhiên, một vấn đề cần quan tâm là tính thanh khoản của cổ phiếu. Nếu sau IPO, doanh nghiệp không đưa ngay cổ phiếu lên sàn UPCoM hoặc niêm yết, thì nhiều khả năng nhà đầu tư sẽ phải nắm dài hạn. Quy mô vốn ở mức trung bình, hoạt động kinh doanh của Công ty không có khả năng gây đột biến, nên việc kỳ vọng cổ phiếu tạo sóng, tăng giá mạnh sau IPO như một số doanh nghiệp ngành dầu khí gần đây là không nhiều.

Anh Ngọc