TCT Thăng Long trong tầm ngắm của Tasco?

(BĐT) - Theo báo cáo tài chính hợp nhất được kiểm toán bởi AASC, doanh thu và lợi nhuận năm 2017 của Tổng công ty Thăng Long (TCT Thăng Long - mã chứng khoán TTL) đều sụt giảm mạnh so với năm 2016. 
Doanh thu từ hợp đồng xây dựng hợp nhất năm 2017 của Tổng công ty Thăng Long giảm gần 50% so với năm 2016. Ảnh: Lê Tiên
Doanh thu từ hợp đồng xây dựng hợp nhất năm 2017 của Tổng công ty Thăng Long giảm gần 50% so với năm 2016. Ảnh: Lê Tiên

Cụ thể, doanh thu thuần chỉ đạt 1.116 tỷ đồng, bằng phân nửa so với năm 2016 và lãi ròng sau thuế ở mức khiêm tốn 25,88 tỷ đồng. Kết quả kinh doanh kém khả quan của nhà thầu xây lắp này mở ra cơ hội thâu tóm cho các cổ đông lớn.

Trông mong vào… cổ tức, thu nhập khác

TCT Thăng Long - CTCP tiền thân là Xí nghiệp Liên hợp Cầu Thăng Long, được thành lập theo Quyết định số 2896/QĐ-TC ngày 6/7/1973 của Bộ trưởng Bộ Giao thông vận tải. Ngày 6/1/2014, Thủ tướng Chính phủ có Quyết định số 23/QĐ-TTg phê duyệt phương án cổ phần hóa và chuyển công ty mẹ - TCT Xây dựng Thăng Long thành công ty cổ phần. Đến ngày 28/5/2014, Tổng công ty chính thức chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần với tên gọi TCT Xây dựng Thăng Long - CTCP với vốn điều lệ ban đầu là 300 tỷ đồng. Đến ngày 24/11/2014, chính thức đổi tên thành TCT Thăng Long - CTCP.

TCT Thăng Long từng có quá khứ huy hoàng khi thi công hàng loạt dự án hạ tầng quy mô lớn như: cầu Kiền, cầu Sông Gianh, cầu Phù Đổng, cầu Vĩnh Tuy, đường cao tốc Pháp Vân - Cầu Giẽ...

Tuy nhiên, hiệu quả kinh doanh của TCT Thăng Long bất ngờ chững lại và liên tục sụt giảm mạnh chỉ sau hơn 3 năm hoạt động theo mô hình công ty cổ phần. Cụ thể, doanh thu từ hợp đồng xây dựng hợp nhất năm 2017 chỉ đạt 1.094 tỷ đồng, giảm gần 50% so với mức 2.123 tỷ đồng năm 2016. Trong khi đó, hoạt động này đóng góp đến 99% doanh thu cho Tổng công ty. TCT Thăng Long giải trình là do quá trình quyết toán công trình với chủ đầu tư còn chậm trong khi nhiều công trình lớn trong năm 2017 vẫn chưa được triển khai.

Mặt khác, biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp khá mỏng, dao động chỉ khoảng 5,4% - 6% cũng không đủ để giúp TCT Thăng Long bù đắp các chi phí hoạt động định kỳ khác như chi phí quản lý doanh nghiệp, bán hàng và lãi vay. Hoạt động kinh doanh chính của TCT Thăng Long đã liên tục thua lỗ trong năm 2016 và năm 2017, lần lượt là 35,05 tỷ đồng và 38,75 tỷ đồng.

Tương tự như năm 2016, nhờ có nguồn doanh thu tài chính ổn định như cổ tức được chia từ các công ty liên kết  (34,74 tỷ đồng), lãi tiền gửi ngân hàng (13,24 tỷ đồng), lãi bán hàng trả chậm (9,44 tỷ đồng) và đặc biệt là những khoản thu nhập khác như lãi từ thanh lý, nhượng bán tài sản cố định (10,45 tỷ đồng), hỗ trợ di dời dự án đầu tư xây dựng (18 tỷ đồng) đã giúp Tổng công ty bù đắp được toàn bộ chi phí hoạt động trong năm 2017 và ghi nhận mức lãi ròng 25,88 tỷ đồng, tương đương với mức EPS 580 đồng/CP. 

Tasco sẽ thâu tóm với giá hời?

Cơ cấu cổ đông của TCT Thăng Long hiện khá “cô đặc” với 7 cổ đông lớn chiếm tới 94,97% vốn điều lệ của doanh nghiệp này. Trong đó, 4 cổ đông là tổ chức đã chiếm tới 85,9% vốn cổ phần là: Công ty CP Tasco (35,41%); SCIC (25,05%); Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (7,16%) và Công ty CP Bảo hiểm Sài Gòn - Hà Nội (7,16%).

Theo công bố thông tin, hiện tại Chủ tịch HĐQT của TCT Thăng Long là ông Phạm Văn Lương đồng thời là Phó Chủ tịch HĐQT của Tasco. Quan sát kỹ hơn có thể thấy, ba cá nhân là Mai Trọng Thịnh (sở hữu 11,12%); Phạm Thị Nhài (sở hữu 5,87%); Phạm Thế Hùng (sở hữu 5,87%) đều là những người có liên quan trực tiếp đến ông Phạm Quang Dũng - Chủ tịch HĐQT của Tasco.

Với tỷ lệ sở hữu trực tiếp và sở hữu của những người có liên quan lên tới 58,27%, Tasco đang nổi lên là ứng cử viên thâu tóm TCT Thăng Long khi SCIC thực hiện thoái nốt phần vốn nhà nước tại đây.

Theo nhiều chuyên gia phân tích, với thực trạng kinh doanh của TCT Thăng Long như hiện tại thì Tasco đang có nhiều lợi thế để gia tăng tỷ lệ chi phối lên trên 65% tại doanh nghiệp này với mức giá hời hơn rất nhiều so với mức giá đấu thành công bình quân tại thời điểm cổ phần hóa năm 2014 là 21.007 đồng/CP.

Anh Ngọc