Nhiệt điện Phả Lại đôn đáo cơ cấu lại nợ vay

(BĐT) - Báo cáo tài chính quý I/2017 của Công ty CP Nhiệt điện Phả Lại (mã chứng khoán PPC) vừa công bố cho thấy, chi phí tài chính giảm mạnh nhờ giảm lỗ chênh lệch tỷ giá. 
Nhiệt điện Phả Lại chủ trương trả nợ trước hạn để tránh ảnh hưởng từ tỷ giá. Ảnh: Thái Linh
Nhiệt điện Phả Lại chủ trương trả nợ trước hạn để tránh ảnh hưởng từ tỷ giá. Ảnh: Thái Linh

Tuy nhiên, giá trị khoản vay bằng ngoại tệ vẫn còn khá lớn nên kết quả kinh doanh của Công ty sẽ phụ thuộc nhiều vào biến động của tỷ giá đồng Yên (JPY).

Lợi nhuận ròng quý I/2017 tăng mạnh

Quý I/2017, doanh thu của Nhiệt điện Phả Lại đạt 1.475 tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ năm 2016. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp lại tăng kỷ lục (425%), 247 tỷ đồng so với 47 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Điều này cho thấy biên lợi nhuận gộp của Nhiệt điện Phả Lại đã được cải thiện rất tốt, tăng từ 2,8% lên 16,7%.

Theo báo cáo của Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC), trong quý I/2017, sản lượng điện tiêu thụ của Nhiệt điện Phả Lại giảm tới 26% so với quý I/2016, còn 1,076 tỷ Kwh, và giảm khoảng 31% so với sản lượng điện bình quân quý I của 5 năm gần nhất. Mặc dù vậy, giá bán điện bình quân trong quý I/2017 tăng 16% so với năm 2016 nhờ hưởng lợi từ việc gia tăng tỷ trọng sản lượng điện theo giá hợp đồng mua bán điện (PPA). Điều này đã giúp biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận gộp của Công ty tăng mạnh.

Tuy nhiên, với sản lượng điện tiêu thụ trong quý I/2017 mới chỉ đạt được 21% kế cả năm 2017, khả năng hoàn thành chỉ tiêu sản lượng điện tiêu thụ năm 2017 của Công ty vẫn cần đặt dấu hỏi. DN này cũng cho biết, năm 2017, Công ty thay đổi chiến lược chào giá trên thị trường điện cạnh tranh: đặt mục tiêu đảm bảo biên lợi nhuận thay vì tối đa sản lượng tiêu thụ, do đó sản lượng tiêu thụ có thể ở mức thấp, tuy giá bán sẽ tốt hơn so với 2016.

Với việc lợi nhuận gộp tăng mạnh và hoạt động tài chính hiệu quả hơn trong 3 tháng đầu năm 2017 (chênh lệch tài chính quý I/2017 là âm 64 so với quý I/2016 là âm 187 tỷ), lợi nhuận sau thuế của Nhiệt điện Phả Lại đạt 142 tỷ đồng, trong khi quý I/2016 là âm hơn 157 tỷ đồng. 

Tránh tác động của thay đổi tỷ giá

Như các doanh nghiệp ngành điện khác, chênh lệch tỷ giá cũng ảnh hưởng đáng kể đến kết quả sản xuất kinh doanh của Nhiệt điện Phả Lại. Quý I/2017, chi phí tải chính của Công ty giảm từ 285 tỷ đồng xuống còn 195 tỷ đồng, chủ yếu là giảm lỗ chênh lệch tỷ giá từ 261 tỷ đồng xuống còn 168 tỷ đồng (giảm 35%).

Cuối năm 2016, Nhiệt điện Phả Lại có số dư vay dài hạn là 3.825 tỷ đồng, và 364 tỷ đồng nợ ngắn hạn. Đây là khoản vay được thực hiện bằng JPY với Ngân hàng Hợp tác quốc tế quốc tế Nhật Bản do Bộ Tài chính bảo lãnh. Trong năm, Nhiệt điện Phả Lại đã trả nợ khoảng 8,1 tỷ JPY, tương đương 1.484 tỷ đồng. Đến thời điểm 31/3/2017, số dư vay dài hạn của Nhiệt điện Phả Lại là 2.704 tỷ đồng và không còn nợ ngắn hạn.

Mặc dù khoản nợ trên có thời hạn đến năm 2028 nhưng Nhiệt điện Phả Lại đã đàm phán với Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) để tiến hành trả nợ trước dự kiến. Theo đó, Công ty sẽ trả nợ bằng VND cho EVN và EVN sẽ tiếp tục sử dụng hợp đồng vay nợ này để chuyển giao cho một dự án đầu tư nguồn điện mới thuộc Tập đoàn.

Chủ trương trả khoản nợ JPY trước hạn sẽ có tác động tích cực tới Nhiệt điện Phả Lại. Thứ nhất, giúp cho hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định hơn, tránh việc phụ thuộc vào tỷ giá JPY vốn biến động khá thất thường trong các năm trở lại đây. Thứ hai, với diễn biến tỷ giá JPY/VND như hiện nay, chi phí tài chính 2017 sẽ giảm mạnh, đủ để bù phần sụt giảm của doanh thu tài chính do lãi tiền gửi và cho vay giảm.

Trong trường hợp JPY tăng giá mạnh, kết quả kinh doanh của Nhiệt điện Phả Lại sẽ trở nên khó đoán. Đây cũng có thể là một trong những nguyên nhân khiến cổ phiếu của doanh nghiệp này không thực sự hấp dẫn với thanh khoản rất èo uột. Khối lượng giao dịch bình quân 10 phiên gần đây của cổ phiếu PPC cũng chỉ đạt trên 230.000 đơn vị.

Hoàng Việt

Tin liên quan