Địa ốc Phát Đạt: Đâu rồi những dự báo khả quan?

(BĐT) - Năm 2015, Công ty CP Phát triển bất động sản Phát Đạt (Địa ốc Phát Đạt - mã chứng khoán PDR) đã có kết quả kinh doanh khởi sắc với lợi nhuận đạt 155,7 tỷ đồng sau thuế, hơn gấp 3 lần kết quả đạt được năm 2014.
Quý III/2016, doanh thu của Địa ốc Phát Đạt không có bóng dáng doanh thu bán đất nền, bán căn hộ
Quý III/2016, doanh thu của Địa ốc Phát Đạt không có bóng dáng doanh thu bán đất nền, bán căn hộ

Tình hình kinh doanh của Địa ốc Phát Đạt có vẻ khả quan với kế hoạch kinh doanh năm 2016 tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Cụ thể, doanh thu dự kiến của Công ty lên tới 1.300 tỷ đồng, trong khi năm 2015 doanh thu ở mức 448,6 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế ước đạt 240 tỷ đồng, tăng 54% so với kết quả thực hiện năm 2015. Đó là những nội dung của Nghị quyết đã được ĐHĐCĐ thường niên 2016 của Công ty thông qua.

Sau 3/4 chặng đường, kết quả đạt được của Công ty lại vô cùng khiêm tốn. 

Tồn kho khủng, nguồn thu èo uột

Báo cáo tài chính hợp nhất quý III và 9 tháng đầu năm 2016 của Địa ốc Phát Đạt cho thấy, tình hình kinh doanh của Công ty khá èo uột. Doanh thu trong riêng quý III/2016 chỉ đạt 3,1 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ 2015 vẫn đạt 117,6 tỷ đồng. Toàn bộ doanh thu của Công ty đến từ việc cung cấp dịch vụ, không có bóng dáng doanh thu bán đất nền, bán căn hộ. Doanh thu tài chính 31,3 tỷ đồng mới thực sự là nhân tố giúp doanh nghiệp này thoát lỗ. Đáng chú ý, khoản thu này đến từ hợp đồng hợp tác kinh doanh với Công ty CP Thương mại Vận tải Trường Phát Lộc, là công ty do anh trai và vợ ông Nguyễn Văn Đạt, Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc Địa ốc Phát Đạt, sở hữu.

Kết quả quý III, Địa ốc Phát Đạt lãi ròng 10,5 tỷ đồng, chưa bằng một nửa cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng, Công ty lãi 68,2 tỷ đồng, giảm hơn 10 tỷ đồng so với cùng kỳ năm 2015. Như vậy, Công ty mới thực hiện 28,4% kế hoạch lợi nhuận sau 9 tháng đầu năm.

Tồn kho cuối quý III của Địa ốc Phát Đạt là 7.248 tỷ đồng, tăng hơn 1.200 tỷ đồng so với đầu năm. Phần lớn tồn kho nằm ở Dự án The EverRich City (4.502 tỷ đồng).

Tại cùng thời điểm, vay nợ của Công ty đạt 3.285 tỷ đồng, trong đó 2.052 tỷ đồng là trái phiếu phát hành dài hạn. Cũng trái với dự kiến, sau 9 tháng, nợ vay của Địa ốc Phát Đạt không những không giảm mà còn tăng lên tới 19,5% so với đầu năm.

Tính đến cuối quý III/2016, số dư khoản mục người mua trả tiền trước ngắn hạn của Địa ốc Phát Đạt bằng 3,5 lần số dư đầu năm, đạt 1.202 tỷ đồng. Đây là số tiền Công ty nhận ứng trước từ các khách hàng theo các hợp đồng mua bán căn hộ Dự án The River City và đất nền, căn hộ Dự án The EverRich 3, căn hộ Dự án The EverRich Infinity. Như vậy, trong điều kiện khả quan, một phần khoản mục này sẽ được hạch toán thành doanh thu và ghi nhận lợi nhuận trong 3 tháng cuối năm. Tuy nhiên, điều đó là chưa thể nói trước. 

Hiệu quả của việc tăng vốn

Để hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cả năm, trong 3 tháng cuối năm 2016, Địa ốc Phát Đạt phải đạt 171,8 tỷ đồng lợi nhuận. 
Trong năm 2015, Địa ốc Phát Đạt phát hành 65,1 triệu CP cho cổ đông hiện hữu, góp phần vào hành trình tăng vốn điều lệ lên mức 2.018 tỷ đồng. Với giá phát hành 10.000 đồng/CP, chỉ có 48,5 triệu CP được cổ đông hiện hữu mua vào. Số lượng 21,6 triệu CP còn lại đã được các cá nhân, tổ chức khác mua vào. Riêng ông Nguyễn Văn Đạt và cha ruột đã mua vào 14,4 triệu CP. Hiện tại, cá nhân ông Đạt đang nắm giữ 61,1% vốn điều lệ Công ty, tương đương 123,4 triệu CP.

Kết quả kinh doanh năm 2015 đã khởi sắc cùng với việc phát hành CP thu về 651 tỷ đồng. Tuy nhiên, sang đến năm 2016, dường như kết quả kinh doanh của Công ty chững lại vì… không phát hành thêm CP!

Theo kế hoạch, toàn bộ 651 tỷ đồng nói trên sẽ được dùng để trả nợ cho Ngân hàng Đông Á, chủ nợ lớn của Công ty. Tuy nhiên, ĐHĐCĐ thường niên đã thông qua việc chỉ dành 192 tỷ đồng trả nợ, còn lại 459 tỷ đồng sẽ được rót vào các dự án. Hiệu quả đầu tư các dự án, đúng hơn là sử dụng nguồn tiền thu được từ việc tăng vốn, đến giờ vẫn là một câu hỏi.

Để hoàn thành kế hoạch lợi nhuận cả năm, trong 3 tháng cuối năm 2016, Địa ốc Phát Đạt phải đạt 171,8 tỷ đồng lợi nhuận. Cũng phải nhớ rằng, để ghi nhận doanh thu từ các dự án, ngay lập tức Công ty sẽ phải ghi nhận chi phí lãi vay cho các khoản vay khủng. Kết quả lợi nhuận vì vậy rất khó để dự đoán.

Đan Nguyên