Trước thềm IPO Vạn Tường: nợ phải trả gấp hơn 3 lần vốn chủ sở hữu

(BĐT) - Ngày 17/4/2018, tại Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Công ty TNHH MTV Đầu tư Xây dựng Vạn Tường sẽ chào bán lần đầu ra công chúng (IPO) hơn 9,4 triệu cổ phần, tương đương 59,97% vốn điều lệ sau cổ phần hóa với mức giá khởi điểm 10.000 đồng/cổ phần. 
Công ty TNHH MTV Đầu tư Xây dựng Vạn Tường đang gánh khoản nợ 638,7 tỷ đồng trong khi tổng nguồn vốn là gần 802,5 tỷ đồng. Ảnh: Vạn Tường
Công ty TNHH MTV Đầu tư Xây dựng Vạn Tường đang gánh khoản nợ 638,7 tỷ đồng trong khi tổng nguồn vốn là gần 802,5 tỷ đồng. Ảnh: Vạn Tường

Mặc dù kinh doanh sa sút và tiềm ẩn rủi ro tài chính, nhưng doanh nghiệp này đã trúng khá nhiều gói thầu lớn và đang trong thời gian thi công 3 gói thầu hàng trăm tỷ đồng.

Kinh doanh sa sút, tiềm ẩn rủi ro tài chính

Công ty TNHH MTV Đầu tư Xây dựng Vạn Tường thuộc Bộ Tư lệnh Quân khu 5, Bộ Quốc phòng, có địa chỉ tại 174 Lê Đình Lý, TP. Đà Nẵng, do ông Dương Ngọc Tú làm Chủ tịch HĐTV.

Hoạt động kinh doanh của Vạn Tường những năm gần đây cho thấy sự sụt giảm đáng kể. Theo báo cáo tài chính 9 tháng 2017, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Công ty đạt lần lượt gần 280 tỷ và 5 tỷ đồng, giảm tương ứng 65% và 31% so với cùng kỳ năm 2016. Lợi nhuận sau thuế năm 2016 cũng giảm 50% so với năm 2015, từ 14,8 tỷ đồng xuống còn 7,3 tỷ đồng.

Ngoài việc lợi nhuận sụt giảm mạnh, cơ cấu nguồn vốn bị mất cân đối cũng là điều đáng quan ngại đối với Vạn Tường. Tại thời điểm 31/9/2017, tổng nguồn vốn của Công ty là gần 802,5 tỷ đồng, trong đó nợ phải trả là 638,7 tỷ đồng, chiếm 79,5%.

Chiếm 97% nợ phải trả là nợ ngắn hạn (hơn 623 tỷ đồng), trong đó chủ yếu là khoản người mua trả tiền trước gần 242 tỷ đồng (tăng 75,3% so với 9 tháng đầu năm 2016) và vay nợ tài chính là 179 tỷ đồng (tăng 61% so với cùng kỳ năm 2016). Nợ dài hạn chỉ là 15,5 tỷ đồng.

Hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu tại thời điểm 31/9/2017 là 3,9 lần, tăng so với năm 2015 là 3,7 lần. Tuy nhiên, Điều 20 Nghị định số 91/2015/NĐ-CP về đầu tư vốn nhà nước vào doanh nghiệp và quản lý, sử dụng vốn, tài sản tại doanh nghiệp quy định: “Tổng mức vốn huy động để phục vụ sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp nhà nước (bao gồm cả các khoản bảo lãnh vay vốn của các công ty con do doanh nghiệp nhà nước là công ty mẹ theo quy định tại Khoản 1 Điều 189 Luật Doanh nghiệp năm 2014) phải bảo đảm hệ số nợ phải trả không quá ba lần vốn chủ sở hữu được ghi trên báo cáo tài chính quý hoặc báo cáo tài chính năm của doanh nghiệp nhà nước tại thời điểm gần nhất với thời điểm huy động vốn theo thẩm quyền quy định tại Khoản 3 Điều 23 Luật Quản lý, sử dụng vốn nhà nước đầu tư vào sản xuất, kinh doanh tại doanh nghiệp”.

Mặc dù nợ phải trả chủ yếu do tăng vay nợ và chiếm dụng vốn từ khách hàng để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh chính (xây lắp), nhưng hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu vượt quá 3 lần cũng tiềm ẩn rủi ro về tài chính trong trường hợp chủ đầu tư không kịp thời thanh toán hoặc dự án bị chậm tiến độ.

Đang thi công 3 gói thầu lớn

Theo bản công bố thông tin đấu giá lần đầu ra công chúng (công bố ngày 20/3/2018) thì Vạn Tường đang thực hiện 12 hợp đồng lớn với tổng giá trị 788 tỷ đồng.

Theo thống kê của Báo Đấu thầu, tính từ tháng 11/2015 trở lại đây, Vạn Tường được công khai trúng 9 gói thầu, trong đó có 6 gói thầu được đấu thầu rộng rãi và 3 gói thầu chỉ định thầu.

Hiện tại, Vạn Tường đang trong thời gian thi công 3 hợp đồng lớn với tổng giá trị 634 tỷ đồng, trong đó có 2 gói thầu trúng thầu với tư cách thành viên liên danh, 1 gói thầu trúng thầu với tư cách nhà thầu độc lập. Cả 3 gói thầu này đều được đấu thầu rộng rãi trong nước.

Cụ thể, tháng 12/2017, Liên danh Tổng công ty Xây dựng Trường Sơn - Công ty CP Tập đoàn Trường Thịnh - Vạn Tường - Tổng công ty Xây dựng công trình giao thông 8 trúng Gói thầu XL31 Xây lắp và khảo sát, thiết kế bản vẽ thi công đoạn Km66 - Km78+300 và hệ thống an toàn giao thông đoạn Km36 - Km78+300 với giá trúng thầu 559.559 triệu đồng. Gói thầu này thuộc Dự án Phân kỳ đầu tư giai đoạn 1 - Xây dựng công trình đường Hồ Chí Minh đoạn La Sơn - Túy Loan theo hình thức BT (thời gian thực hiện hợp đồng 13 tháng).

Tháng 8/2017, Liên danh Công ty TNHH Xây dựng Đồng Khánh - Vạn Tường - Công ty CP Đầu tư và Xây dựng Tấn Thịnh trúng Gói thầu số 12 Thi công xây dựng công trình cầu sông Phước Giang, huyện Minh Long với giá trúng thầu 59.686 triệu đồng (thời gian thực hiện hợp đồng 24 tháng).

Và tháng 7/2017, Vạn Tường được công khai trúng Gói thầu Xây dựng nhà làm việc và các hạng mục phụ trợ thuộc Dự án Xây dựng công trình trụ sở làm việc Chi cục Thuế huyện Cam Lộ, tỉnh Quảng Trị với giá trúng thầu 15.776 triệu đồng (thời gian thực hiện hợp đồng 300 ngày).

2 gói thầu lớn mà Vạn Tường trúng thầu với tư cách là thành viên liên danh có tổng giá trúng thầu hơn 600 tỷ đồng, nhưng không được Vạn Tường liệt kê vào danh sách các hợp đồng lớn mà Công ty này đang thực hiện tại bản công bố thông tin đấu giá lần đầu ra công chúng.

Thảo Việt